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조선 [산업분석] 계약 환율 1,540원의 함정: 수주 빈티지·사업부 마진·엔진 증설로 다시 계산한 조선주 이익과 밸류에이션

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조선 산업분석 수주 빈티지와 마진 대표 이미지

빅3 영업이익은 2024년의 3~9배로 늘지만 주가는 고점 대비 49~68% 빠졌다. 선가·환율·수주 빈티지로 마진을 다시 계산하고, 엔진 증설 1GW당 1조 원, FDC·미 해군 사업의 크기와 조선주 밸류에이션을 정리했다.