Intel [2/3] 공장·파운드리·경쟁사 비교: 수율과 가동률, 수주 증거, TSMC·AMD·엔비디아·삼성전자·SK하이닉스

인텔 파운드리의 3분기 매출은 67억 달러지만 외부 고객 매출은 4.11억 달러이고 그마저 비반복 계약이 포함돼 있다. 공장도 총량보다 어느 공정이 부족한지가 중요하다. 서버용 Intel 3는 모자라고 18A는 라인이 덜 찼다. 유명 고객 이름이 나와도 설계 채택과 반복 양산 매출은 전혀 다른 단계다. 인텔의 경쟁력은 이 차이를 구분해야 제대로 보인다.

자료 기준일: 2026년 10월 31일(한국시간), 주가는 미국 10월 30일 정규장 종가 · 작성: 멀포이 블로그(wkinvest). 시나리오와 역산은 필자의 가정이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하는 글이 아니다.

인텔의 사업부 매출을 그대로 더하면 안 되는 이유는?

자료는 3분기 실적발표다.^[1] 분기 흐름으로 보면 서버 매출이 빠르게 올라오는 동안 파운드리 적자는 조금씩 줄고 있다.

내부 이전가격이 바뀌면 제품부문 이익과 파운드리 손실은 서로 옮겨갈 수 있다. 기업 전체 가치는 외부 고객에게 받은 현금과 실제 생산비용으로 결정되므로, 사업부별 가치를 더할 때 내부거래를 두 번 쳐주지 않도록 해야 한다.

인텔 공장은 어디서 무엇을 만드나?

자료는 인텔의 공장 업데이트와 경영진 발언, 10-K다.^[16][3][13] 건물 착공, 장비 설치, 공정 인증, 양산 가능 물량은 모두 다른 단계다. 공개 자료만으로는 공장별 월 웨이퍼 수나 공정별 가동률을 같은 기준으로 만들 수 없어 이 글은 정밀한 숫자를 제시하지 않는다. 웨이퍼 한 장에서 나오는 칩 수도 공정과 다이 크기에 따라 크게 달라진다.

가동률과 수율은 어떻게 다른가?

회사는 1분기 대비 Intel 3 원가 약 15%, 18A 원가 약 40% 개선을 설명했다.^[5] 노드별 원가 변화이지 절대 수율이나 가동률이 아니다. 경영진은 수율과 사이클타임 개선, 유기 기판 부족, 이스라엘 공장 복구를 공급 확대의 세 과제로 꼽았다.^[3]

PC 주문이 줄었다고 서버용 웨이퍼가 곧바로 늘지는 않는다. 장비군을 일부 공유해도 제품별 공정 흐름과 검증이 다르다. 공장 일부의 여유와 특정 서버 제품의 부족이 동시에 나타나는 이유다.

인텔 파운드리 수주는 어느 단계까지 왔나?

외부 매출은 3분기 4.11억 달러, 9개월 누적 8.78억 달러다.^[2] 수주잔고 총액을 이 글에 넣지 않은 이유는 공개 계약액에 설계, 제조, 제품 공급, 공동투자가 섞여 있고 취소 조건과 최소 구매량을 확인할 수 없어서다. 회사는 두 분기 안에 EMIB 패키징 고객을 발표할 수 있다고 했으니 그때 계약 형태를 다시 봐야 한다.^[5]

중국 국금증권 리포트도 인텔의 CPU, 제조, EMIB 기회를 나눠서 다뤘는데, 고객 추정과 캐파 전망은 증권사 추정이지 회사 공시가 아니다.^[35]

인텔의 기술 강점과 약점은 무엇인가?

18A, TSMC N2·A16, 삼성 SF2는 회사별 기술명이지 같은 기준의 숫자가 아니다. 같은 설계, 전압, 주파수, 면적, 수율 조건에서 비교해야 의미가 있다. TSMC A16도 후면전력을 쓰므로 PowerVia는 출발점이지 영구적인 독점이 아니다.

경쟁사와 인텔은 어떤 관계인가?

자료는 각 사 실적발표다.^[1][23][25] AMD 3분기와 엔비디아 FY27 3분기는 기준일까지 발표되지 않아 기간이 다르다. AMD는 EPYC Venice의 TSMC 2나노 생산 확대를 발표했다.^[24] 인텔 공정이 나아지는 동안 비교 대상도 함께 움직인다. 인텔 공급 병목이 길어지면 AMD에는 기회지만 PC 수요 감소와 메모리 비용은 AMD에도 불리하다.

TSMC 3분기 매출은 467.2억 달러, 영업이익률은 58.7%다.^[21] 여러 대형 고객의 수요를 한 공정에 모아 학습 속도와 투자 회수 능력을 높이는 구조가 강점이다. 인텔은 공급 안정성, 미국 생산, 패키징으로 두 번째 공급사 자리를 노리지만 재설계와 검증 비용이 든다. TSMC가 바쁘다고 인텔 수주가 자동으로 생기지는 않고, TSMC도 애리조나에서 생산을 늘린다.

삼성전자 DS 부문은 매출 147.1조 원, 영업이익 106.5조 원이고 SK하이닉스는 매출 104.6조 원, 영업이익 83.3조 원(잠정)이다.^[10][11] 삼성은 파운드리에서 경쟁하고 메모리에서 공급한다. SK하이닉스는 직접 경쟁보다 보완 관계가 크고, 과거 인텔 NAND 사업을 인수한 인연도 있다. 현재 메모리 마진은 공급 부족기 가격의 영향이 크므로 장기 정상 마진으로 고정하면 위험하다.^[36]

퀄컴은 FY26 3분기 매출 약 99억 달러로 Windows on Arm에서 x86에 도전한다.^[26] 다만 큰 모바일 사업과 라이선스 수익이 함께 있는 회사다. 결국 질문은 누가 AI를 하느냐보다 누가 병목을 소유하고, 누가 가격을 정하고, 누가 투자비를 떠안느냐다. 다음 글에서 이 조건들을 실적 시나리오와 가격으로 옮겨본다.

자주 묻는 질문

자료 출처

1. [1] Intel, 「3Q26 실적발표」, 2026.10.29. 원문
2. [2] Intel, 「3Q26 Form 10-Q」, 2026.10. 원문
3. [3] Intel, 「3Q26 경영진 사전 발언」, 2026.10.29. 원문
4. [5] The Motley Fool, 「Intel Q3 2026 콘퍼런스콜 전문」, 2026.10.30. 원문
5. [10] 삼성전자, 「2026년 3분기 실적발표」, 2026.10.29. 원문
6. [11] SK하이닉스, 「3Q26 실적발표」, 2026.10.28. 원문
7. [13] Intel, 「2025 Form 10-K」, 2026.01. 원문
8. [16] Intel, 「Building America’s Capacity to Innovate」, 2026.10. 원문
9. [17] Intel·NVIDIA, 「AI 인프라·PC 공동개발 발표」, 2025.09.18. 원문
10. [18] Intel·AWS, 「전략적 협력 확대」, 2024.09.16. 원문
11. [19] Intel, 「Foundry 로드맵과 Microsoft 설계 채택」, 2024.02.21. 원문
12. [20] Intel·Fortinet, 「SP6 협력」, 2026.07.21. 원문
13. [21] TSMC, 「3Q26 실적발표」, 2026.10.15. 원문
14. [23] AMD, 「2Q26 실적발표」, 2026.08.04. 원문
15. [24] AMD, 「EPYC Venice 2nm 생산 확대」, 2026.05.21. 원문
16. [25] NVIDIA, 「FY2027 2분기 실적발표」, 2026.08.26. 원문
17. [26] Qualcomm, 「FY2026 3분기 실적발표」, 2026.07.29. 원문
18. [35] 국금증권, 「英特尔的三板斧 CPU FAB EMIB」, 2026.05.01. 원문
19. [36] SK증권, 「삼성전자·SK하이닉스 실적 전망」, 2026.06.01. 원문

작성·정리: 멀포이 블로그. 증권사 개별 리포트 전문이 아닌 공개 자료와 보도를 바탕으로 정리했다. 공장별 월 생산량, 공정별 가동률, 수주잔고처럼 공개되지 않은 수치는 추정해서 넣지 않았다.